【油价回顾】截至 2024年11月15日当周，国际油价整体下跌。本周，飓风对原油供应影响减弱，中国公布的财政政策几乎没有直接针对需求，市场对中国需求前景充满困惑，加之特朗普当选美国总统后可能增加原油产量及美元走强，国际油价大跌，美油跌至70 关口下方。后续原油市场在经历连续两日大幅下跌后，投资者空头回补，油价有所反弹上涨，但OPEC 下调原油需求预测及EIA 小幅上调全球石油供应预期，油价涨幅受限，本周油价整体下跌。截止本周五（11月15 日），布伦特、WTI 油价分别为71.04、67.02 美元/桶。
【油价观点】我们认为，本轮油价周期的本质在于供给端，一些产油国或由过去的份额竞争策略转为挺价保收益策略，一些产油国或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是过往的美、沙、俄三足鼎立格局，演变成当前资本开支谨慎和资源劣质化导致产量面临达峰的美国，与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行的不对称两方博弈，以沙特为首的OPEC+能够通过调控剩余产能对油价产生更大的边际影响。对于未来油价展望，我们认为，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变，油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。
【原油价格】截至2024 年11 月15 日当周，布伦特原油期货结算价为71.04 美元/桶，较上周下降2.83 美元/桶（-3.83%）；WTI 原油期货结算价为67.02 美元/桶，较上周下降3.36 美元/桶（-4.77%）；俄罗斯Urals 原油现货价为66.89 美元/桶，较上周下降0.64 美元/桶（-0.95%）；俄罗斯ESPO 原油现货价为67.68 美元/桶，较上周下降3.35 美元/桶（-4.72%）。
【海上钻井服务】截至2024 年11 月08 日当周，海上350 英尺+自升式钻井平台日费为96059.68 美元/天，较上周增加558.81 美元/天，增幅0.59%。海上8000 英尺+半潜式钻井平台日费为292937.20美元/天，较上周减少14742.80 美元/天，跌幅4.79%。海上8000 英尺+钻井船日费为410024.60美元/天，较上周增加1907.80美元/天，增幅0.47%。
截至2024 年11 月08 日当周，海上350 英尺+自升式钻井平台利用率为82.38%，较上周增加0.24pct。海上8000 英尺+半潜式钻井平台利用率为58.54%，较上周减少0.98pct。海上8000 英尺+钻井船利用率为74.88%，较上周减少0.12pct。
【美国原油供给】截至2024 年11 月08 日当周，美国原油产量为1340 万桶/天，较上周减少10 万桶/天。截至2024 年11 月15 日当周，美国活跃钻机数量为478 台，较上周减少1 台。截至2024 年11月15 日当周，美国压裂车队数量为222 部，较上周减少5 部。
【美国原油需求】截至2024 年11 月08 日当周，美国炼厂原油加工量为1650.9 万桶/天，较上周增加17.5 万桶/天，美国炼厂开工率为91.40%，较上周上升0.9pct。
【美国原油库存】截至2024 年11 月08 日当周，美国原油总库存为8.18 亿桶，较上周增加265.6 万桶（+0.33%）；战略原油库存为3.88 亿桶，较上周增加56.7 万桶（+0.15%）；商业原油库存为4.3亿桶，较上周增加208.9 万桶（+0.49%）；库欣地区原油库存为2519.1 万桶，较上周减少68.8 万桶（-2.66%）。
【美国成品油库存】截至2024 年11 月08 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为20687.3、1305.7、11441.5、4221.1 万桶，较上周分别-440.7（-2.09%）、-151.5（-10.40%）、-139.4（-1.20%）、-71.4（-1.66%）万桶。
相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK） 、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK） 、海油工程（600583.SH） 、中曼石油（603619.SH）等。
风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。
（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050 净零排放政策调整的风险。
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【油价观点】我们认为，本轮油价周期的本质在于供给端，一些产油国或由过去的份额竞争策略转为挺价保收益策略，一些产油国或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是过往的美、沙、俄三足鼎立格局，演变成当前资本开支谨慎和资源劣质化导致产量面临达峰的美国，与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行的不对称两方博弈，以沙特为首的OPEC+能够通过调控剩余产能对油价产生更大的边际影响。对于未来油价展望，我们认为，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变，油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。
【原油价格】截至2024 年11 月15 日当周，布伦特原油期货结算价为71.04 美元/桶，较上周下降2.83 美元/桶（-3.83%）；WTI 原油期货结算价为67.02 美元/桶，较上周下降3.36 美元/桶（-4.77%）；俄罗斯Urals 原油现货价为66.89 美元/桶，较上周下降0.64 美元/桶（-0.95%）；俄罗斯ESPO 原油现货价为67.68 美元/桶，较上周下降3.35 美元/桶（-4.72%）。
【海上钻井服务】截至2024 年11 月08 日当周，海上350 英尺+自升式钻井平台日费为96059.68 美元/天，较上周增加558.81 美元/天，增幅0.59%。海上8000 英尺+半潜式钻井平台日费为292937.20美元/天，较上周减少14742.80 美元/天，跌幅4.79%。海上8000 英尺+钻井船日费为410024.60美元/天，较上周增加1907.80美元/天，增幅0.47%。
截至2024 年11 月08 日当周，海上350 英尺+自升式钻井平台利用率为82.38%，较上周增加0.24pct。海上8000 英尺+半潜式钻井平台利用率为58.54%，较上周减少0.98pct。海上8000 英尺+钻井船利用率为74.88%，较上周减少0.12pct。
【美国原油供给】截至2024 年11 月08 日当周，美国原油产量为1340 万桶/天，较上周减少10 万桶/天。截至2024 年11 月15 日当周，美国活跃钻机数量为478 台，较上周减少1 台。截至2024 年11月15 日当周，美国压裂车队数量为222 部，较上周减少5 部。
【美国原油需求】截至2024 年11 月08 日当周，美国炼厂原油加工量为1650.9 万桶/天，较上周增加17.5 万桶/天，美国炼厂开工率为91.40%，较上周上升0.9pct。
【美国原油库存】截至2024 年11 月08 日当周，美国原油总库存为8.18 亿桶，较上周增加265.6 万桶（+0.33%）；战略原油库存为3.88 亿桶，较上周增加56.7 万桶（+0.15%）；商业原油库存为4.3亿桶，较上周增加208.9 万桶（+0.49%）；库欣地区原油库存为2519.1 万桶，较上周减少68.8 万桶（-2.66%）。
【美国成品油库存】截至2024 年11 月08 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为20687.3、1305.7、11441.5、4221.1 万桶，较上周分别-440.7（-2.09%）、-151.5（-10.40%）、-139.4（-1.20%）、-71.4（-1.66%）万桶。
相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK） 、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK） 、海油工程（600583.SH） 、中曼石油（603619.SH）等。
风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。
（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050 净零排放政策调整的风险。
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（责任编辑：刘畅 ）
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