东方航空近日发布公告称，10月3日，Air France-KLM(简称“法荷航”)向东航集团定向增发股份的交易已在泛欧交易所完成交割。本次交易完成后东航集团委派公司董事、副总经理唐兵担任法荷航的董事。这意味着东航此前耗资约3.75亿欧元，持有法荷航约10%股权的事宜正式完成。这也是继达美航空、携程先后入股东航、东航物流混改后，东航集团混合所有制改革的又一项大动作。
党的十八大以来，我国民航业经历了飞速发展。与此同时，近两年来，民航业的混改可谓风生水起。2016年，中央经济会议提出，混改是国企改革的重要突破口，将在民航、电力等七大领域迈出实质性步伐。东航集团等6家企业入选第一批混改试点名单。
实际上，由于行业特点，民航业对非国有资本并不陌生。近年来，除东航外，南航、国航也在积极研究和推动混合所有制改革试点工作。从三大航的探索来看，在确保集团控股的前提下，积极引入非国资股东，加强资源共享，激活企业获利，同时积极探索加快航空货运转型为现代物流商成为目前民航混改的主要探索方向。
交叉入股加强资源共享
东航相关人士对中国证券报记者表示，东航上市公司层面混改的原则是——在确保集团公司控股的前提下，适当引入各类战略投资者，发挥混合所有制企业体制机制优势，不断增强企业活力和竞争力。2015年东航引进达美航空以4.5亿美元取得东航3.55%股份，成为东航最大境外单一股东。2016年7月，股份公司正式完成非公开发行A股项目，成功募集资金85.48亿元。该项目是东航自1989年至今最大的一笔融资，也是自2015年6月以来资本市场上规模居前的融资项目之一。2017年7月，东航集团公司与达美航空及法荷航空集团三方共同宣布，东航集团和达美航空对法荷航进行战略投资入股。东航集团花费约3.75亿欧元通过海外全资子公司将持有法荷航约10%的股权。本次股权交易是东航集团迄今为止最大一笔战略投资。
前述东航人士指出，此前东航的股权结构相对集中，通过以合理的价格引入知名非国有资本作为战略投资者，既可为公司注入资本，降低负债率，同时可以适当降低东航集团持股比例，优化股权结构，充分发挥混合所有制的制度优势，国有资本也可以放大功能、保值增值、提高竞争力，有利于各种所有制资本取长补短。
除了资本市场和股权方面合作，东航也将从后续的业务合作中受益。其中东航、达美、法荷航三家大型航空公司均为“天合联盟”成员，通过目前的交叉持股和战略合作，有利于实现全球化的航线网络覆盖，实现优势互补，为未来以股权资本为纽带，进一步加强合作，开辟全球航空合作新格局提供了有利的支持。
携程入股东航，则充分利用各自资源，通过IT及旅游产品研发、技术对接、业务整合等合作，向市场提供更具竞争力的综合旅游服务产品，并在低成本出行、IT服务、电子商务等领域开展全方位合作，在国际机票销售、运价搜索展示、平台供应商管理等方面开展深度合作。
除东航外，南航也积极引入国际航空公司进行股权和业务层面的合作。2017年3月，南方航空宣布与全球最大的航空公司美国航空签署《框架协议》、《股份认购协议》及系列商务合作协议，美航向南航投资2亿美元，用于认购南航增发的H股股份，并以此建立长期、全面的战略合作伙伴关系。
实现业内首次员工持股
2016年9月，东航物流成为民航领域首个进行混改的试点项目。2017年6月19日，东航集团旗下的东方航空物流有限公司混改项目正式签约，东航集团与联想控股、普洛斯投资、德邦物流、绿地金融4家投资者，以及东航物流核心员工持股层代表，正式签署增资协议、股东协议和公司章程。4家企业总计购买45%的东航物流股份，东航物流核心员工购买10%的股份，其余45%股份则将由东航集团下属东方航空产业投资有限公司拥有。这意味着，全国范围内首批推进七大领域央企混合所有制改革试点，在民航领域成功落地。据了解，东航物流未来还将寻求上市。
这也同时意味着东航物流混改过程中，东航集团通过实际投入18.45亿元国有资本，实际有效引入22.55亿元的非国有资本，切实放大了国有资本的带动力和影响力。东航物流的资产负债率将从2016年12月底的87.86%，降低到签约后的75%左右，达到全球一流航空物流企业的平均负债率水平。
本次的另一大亮点是员工持股计划的落地。记者了解到，国资委按照相关要求，员工持股试点企业须在央企所属三级及以下企业遴选开展。按照相关要求，东航物流混改历经多个步骤，首先该部分资产从上市公司体系中剥离，将该部分资产交易至东航集团下成立的二级公司东航产投旗下，从而满足东航物流开展员工持股试点改革的相关政策要求，实现了员工持股计划的落地。
此外，东航物流此次所有参加混改的人员都需“脱马甲”转换国有企业人员身份，与东航解除劳动合同，再与东航物流签订完全市场化的新合同。混改完成后，东航物流还将推进职业经理人制度，建立相应的选聘、考核、奖惩和退出机制，并全面对标市场化薪酬，根据业务领域与岗位职责对标不同行业的市场薪酬水平，将员工收入与企业长远发展相挂钩。
借力混改转型升级
除东航外，货运也是国航混改未来的主要突破点之一。国航相关人士对记者表示，中航集团(中国国航控股股东)公司航空货运物流混改项目是在国家深化国有企业改革的大背景下，经国家发改委审议通过、列入第二批混改央企示范项目。货运混改项目将通过引资本和转机制相结合，发挥国有资本的引领和放大作用，进一步完善公司治理、强化激励、突出主业、提高效率，加快向现代综合物流服务商的转型。
前述国航人士表示，目前该项目在内部研究制定方案阶段。此阶段会在综合分析集团现有航空货运物流资源的基础上，整合各种资源，以成为现代综合物流服务商为目标，研究发展过程中所面临的机遇和挑战，制定混改方案并积极推进。
为何不约而同选择货运作为民航领域混改的突破口?近年来，全球航空货运业务长期处于低迷之中，一些传统的全货运航空公司已经退出市场。国内数据显示，2010-2015年，中国民航的货运量增长了12%，但运价却下降27%。2015年，三大航的货运平均价格为1.27元/吨公里，几乎没有利润空间。而与之形成对比的是，顺丰、圆通、申通等民营快递公司则纷纷组建自己的货运航空公司。
民航业专家指出，从机制体制来看，航空物流俨然是一个彻底开放的市场化全竞争行业，全球航空物流产业发展趋势正从低附加值的个人快递企业发展，朝着高附加值的“大数据+现代仓储+落地配”的新型高端商业物流服务供应商转型。传统的国有企业管控模式和用人机制已经很难适用于航空物流产业。唯有通过混合所有制改革，以民营资本推动东航物流加快形成有效制衡的公司法人治理结构，灵活高效的市场化经营机制，才能解放航空物流的生产力。而民营企业苦于缺乏货运流量的保障，难以进入传统航空货运产业，急切希望能与国有资本进行深度融合与合作。
东航人士表示，增资入股后，东航物流将更深入地撬动整个大东航体系的商业模式转型，东航股份及其各下属公司的机队腹舱，将从过去交给东航物流委托管理，变为由混改后的东航物流买断经营，市场化结算。东航物流期望，依托东航通达全球的航线网络，“十三五”期间预计达到800架的机队规模，使企业在混改后实现年均20%的持续增长，同时实现公司连续盈利，满足东航物流上市的各项条件。（来源：中证网）
