在全球航空业加速向"净零排放"迈进的背景下，可持续航空燃料（SAF）凭借其显著的减排优势和产业兼容性，成为航空脱碳的核心解决方案。国际航空运输协会（IATA）数据显示，到 2050 年，航空业 65% 的减排量需通过 SAF 实现，市场规模有望突破万亿美元。中国作为全球第二大航空市场，政策端持续加码：2024 年 9 月，国家发改委、民航局联合启动 SAF 应用试点，计划分阶段推动 12 个航班使用 SAF 燃料，并探索标准制定和产业链协同，为行业注入强心剂。
技术 + 政策双轮驱动，SAF 赛道迎爆发期
SAF 以废弃油脂、农林废弃物等可再生资源为原料，全生命周期碳减排最高达 85%，且无需改造现有飞机引擎和基础设施，成为航空业"即插即用"的低碳选项。霍尼韦尔研究显示，全球 SAF 产能需从 2023 年的 50 万吨增至 2030 年的 3000 万吨，年复合增长率超 60%。中国作为全球最大餐厨废油（UCO）来源国，原料优势显著。政策层面，"十四五"规划明确支持生物质能源发展，2024 年国家能源局推动 22 个生物柴油试点落地，进一步为 SAF 铺路。
嘉澳环保：深耕产业链，打造 SAF 龙头地位
嘉澳环保（603822）是国内少数具备 SAF 规模化生产能力的企业之一，其核心优势在于"原料 + 技术 + 合作"三重壁垒。公司深耕废弃油脂资源化利用 20 年，旗下连云港嘉澳 50 万吨 / 年生物航煤项目采用国际领先的技术，以 UCO 为原料生产 SAF，较粮食基生物燃料碳排放强度更低，且规避"与人争粮"争议。项目达产后，预计年减排二氧化碳超 150 万吨，相当于种植 800 万棵树木。
2023 年，嘉澳引入国际能源巨头英国石油（BP）作为战略投资者，BP 注资 3.53 亿元并提供技术协同，助力其突破海外市场壁垒。BP 在全球航空燃料供应链和 SAF 认证领域的资源，为嘉澳打开欧盟、北美等高端市场提供跳板。此外，公司生物柴油产品已通过 ISCC 国际认证，并与国内外众多企业达成合作，形成"原料收集 - 加工 - 销售"闭环。
未来展望：政策红利释放，增长确定性高
随着中国民航局计划 2035 年 SAF 掺混比例提升至 5%，叠加欧盟碳关税（CBAM）倒逼航空业减排，嘉澳环保有望凭借先发优势抢占市场份额。机构预测，2025 年国内 SAF 需求将突破 50 万吨，公司产能释放恰逢其时。长期看，若全球 SAF 渗透率提升至 10%，市场规模将超 3000 亿元，嘉澳作为稀缺标的，成长空间广阔。
